Hoy The Economist publicó una interesante nota sobre la supuesta resistencia del dólar frente al resto de las monedas y las causas de ello.
Rescato la referencia que hacen a un trabajo de Kristin Forbes del MIT en el cual intenta explicar qué hay detrás del afán por los dólares (al cual no hay un linkie específico, pero para verlo necesito clave NBER)
Analizando el comportamiento de los inversores alrededor del mundo, dice que tuvo en cuenta los factores que representan costos y beneficios de refugiarse en dólares: controles de capital estatales, profundidad del mercado financiero del propio país, retornos de las inversiones locales y qué tan buena es la divisa a la hora de diversificar riesgos.
Tal como dice The Economist, surgieron dos resultados sorprendentes: hay muy poca evidencia de que los extranjeros compren divisas americanas como refugio al riesgo en el propio país. Eso de que el inversor compra los activos externos menos correlacionados con los activos locales, parece ser historia...
El segundo resultado de esta investigación, es que los inversores de los países con mercados financieros menos desarrollados van directamente a invertir a aquellos con mayor profundidad, atraídos por el tamaño, liquidez, eficiencia y transparencia. Esta es la manera en que todos financian el déficit Americano, ayudando a ensanchar la brecha que los separa.
¿Hasta cuándo seguirá siendo así?
Tanta aversión al riesgo desde adentro y tanta confianza desde afuera... será que estamos tan tan mal que preferimos que cualquier otro tenga nuestro dinero? -digo 'nuestro' en sentido figurativo- ¿o la inercia dificulta el cambio de decisiones?
Mientras tanto, nosotros observamos cómo se derrumba lo que nunca tuvimos.
Para teminar, una aggiornización de la ecuación de Marx:
Por fin se acordaron
Hace 10 horas
Ella, un detalle: al tener IP de Latinoamérica, deberías poder acceder a los documentos de NBER.
Dan acceso gratuito para los países en desarrollo.
Es una de las ventajas de no estar en el primer mundo de Menem.
Coki
Desde el momento que uno tiene su dinero en una u otra moneda está refugiandose en una economía u en otra.
¿Tan Tan mal estamos que preferimos tener dolares o euros a tener pesos argentinos?
La respuesta es Sí.
¿Tan tan mal estamos que preferimos tener Treasuries a tener Bonos Argentos?
La respuesta es Sí.
Y así me podría pasar toda la tarde buscando ejemplos de por qué es mejor invertir el dinero en EEUU o Europa a tenerlos en nuestro querido país.
Saludos
Coki, me asombra entonces no haber podido acceder a algunos artículos.. ahora lo verifico, gracias por el dato!
Welcome 0.33%
Osea que su pronóstico de ninguna manera es que, con esta crisis, se refuercen las monedas qeu compiten con el dólar? ni siquiera a largo plazo?
Creo que puede llevar su tiempo, hasta qeu se normalice el hecho de pactar contratos en euros, pero frente a semejante inestabilidad en wall street, no termino de entender que sigan refugiándose en el dólar...
Me parece que Ella tiene razón.
Todos buscan el dólar, pero como cosa transicional. Para salvar el valor. En los mercados emergentes donde de veras recibían inversión externa, lo buscan para salir rajando (Mexico, Brasil). Acá para ponerlo bajo el colchón.
Luego esta que:
1) El Tesoro americano se apresta a ahogar la crisis empapelando el mundo y,
2) USA está para ser un país que labure más y consuma menos en el futuro inmediato o sea, para devaluar su moneda.
Ergo, tras el pico de la histeria oscilará en el otro sentido (digo, no se....)
El dolar seguirá siendo una moneda fuerte, salvo, como bien apuntó Ella, los contratos se cambien a Euro.
Corto plazo, Dolar se hará más fuerte que todas las monedas del mundo. Todas.
Perespectivas para el Dolar Euro, ya lo dije en lo de Rollo: 1.25 durante el 2009.
Cuando llegue a ese nivel, si es que llega, voy a decir por qué dije el famoso "Long on Dollar" cuando el dolar estaba en 1.58 y por qué 1.25.
El Largo Plazo no sé qué es.
Salute!
Empiezo por admitir que no estoy tan empapado en este tema como los demás comentaristas.
Yo tenía la idea desde hace algún tiempo de que el dólar dejaría de ser la moneda de referencia mundial. Creo que ya todos lo saben: déficits permanentes, emisión al mundo, euro fortalecido. Sólo faltan los contratos masivos en euros y tiempo.
Pero esta crisis me genera la sensación inversa. Me parece que EEUU está "basureando" el sistema, pero dando fortaleza a su sistema frente a la crisis con técnicos muy preparados para afrontarla.
En este momento (corríjanme si me equivoco, me interesa más la visión de uds. que la mía), creo que la participación más tibia y esporádica europea hará que el euro termine siendo el gran perdedor de esta crisis.
Coki
Che, los bonos argentos en dólares -arafue- dan cerca de un 22% anual...
Vale la aplicación de una suerte de modelo -casero- de equilibrio de activos financieros para concluir que es natural que la recomposición global de cartera implique un fly to quality de activos de mercados emergentes, combinada con preferencia por liquidez, blablabla... (después de todo, EL activo libre de riesgo siguen siendo los bonos de US, que además son los que tienen la maquinita de imprimir verdes y NUNCA defaultearon)????
En ese caso, tendrías la apreciación del dólar y el arrastre de todas las bolsas emergentes....
Digo, hablando por boca de jarro... saludos!
Otra cosa...
tal vez los emergentes "juntamos" reservas porque al resto del mundo no nos quedó otra que financiar el monstruoso déficit en CC de los gringos,
y el rol del dólar como moneda de referencia no tiene que ver con que es la moneda en la que se denomina el comercio internacional (commodities, etc)?
Cada dia mas me convenzo de que la economia es mas del 70% explicada por expectativas y el resto (economia real, instituciones, politicas etc)explica un poquito. Hoy, si al fucking attourny de NY o al dentista de Ohio(como dice De Pablo) se le ocurre sacar los billetes verdes del banco para digamos comprar bonos argentos o mas real, posicionarse en Euros las bolsas tiene que dejar de operar x 1 mes y los banco otro tanto. Porque no lo hacen? pq desde la primera guerra mundial todo el mundo espera que EEUU sea la economia mas solida, que mas crezca y que si algo malo suceda a lo sumo (literalemente) bombarde su causa. Robert Mundell explica muy bien como la FED no a parado de generar inflación durante todo el siglo XX enriqueciendo a los EEUU a costa del resto del mundo solo x tener el MPL de la emisión de un dinero q es demandado. No solo se han quedado con ello, sino que ademas emiten tanta deuda como les es posible para seguir financiando sus deficit impulsados por su hambre de consumo (Los yankies no se caraterizan mucho x ahorrar digamos) hecho que impulsa a su vez el crecimiento economico. En fin, es un proceso historico que no creo q hoy se quiebre. si el Euro hubiera estado un poco mas afianzado, hubiese apostado que dentro de 20 años estabamos bajo el reinado de Isabel XXII again.
saludos
Mmm... yo sigo con mi pronóstico (http://eltermometroeconomico.blogspot.com/2008/09/futurismo.html) sobre el dólar: se va a apreciar. En cuanto al largo plazo, coincido con el del 0,33%, no sé.
El tema de expectativas es tan complejo que te puede cambiar un escenario rápidamente. Recuerdo una escena clásica de cine: en la cola de un banco, estaba un señor con su hijo. Al sacar unos billetes, el nene, algo juguetón (por no decir rompebolas) le manotea la guita. El hombre, algo molesto le dice "no jodas, dame la plata!". Una señora, un par de filas más lejos, escucha el reto, pero no sabe a quien va dirigido, entonces se dirige a otra señora que estaba a su lado: "viste? a alguien no le quieren dar la plata, yo por las dudas saco la mía". La señora a su lado, asiente y dice: "yo también"...
Se imaginan cómo sigue el asunto...
Ja! Yo me pregunto "casi" lo mismo: por qué cuernos la histeria argentina sale a buscar billetes del barco que se hunde!?
Si, si, ya sé que varios dieron sus pareceres, pero: Uds son economistas, y no pude agarrar una :p
Un abrazo.
mmmm.... yo he tenido problemas cuando estaba en grado para bajar papers desde casa en los lugares habituales (NBER, JSTOR, Econlit). Siempre recurría a la facultad.
A veces, se pueden bajar desde otras fuentes. Prueben scholar.google.com
Saludos
Cosas que Pasan